AKTIEN IM FOKUS 2: Bankensektor berappelt sich nach Credit-Suisse-Not-Übernahme

FRANKFURT (dpa-AFX) - Die Not-Übernahme der schwer angeschlagenen (SIX:) durch die UBS hat die Wogen im Bankensektor am Montag im Verlauf doch etwas geglättet. Die Sorgen vor einem Flächenbrand halten sich dennoch hartnäckig. Am Vormittag hatte der sich abzeichnende Totalausfall bestimmter milliardenschwerer CS-Anleihen teils schwer auf den Kursen von Banken und Versicherern gelastet. Aus diesem Grund waren zahlreiche Branchenwerte in Asien schon unter Druck geraten. Die Europäische Zentralbank (EZB) erklärte unterdessen, der europäische Bankensektor sei widerstandsfähig.

法兰克福 (dpa-afx) - 瑞银紧急接管遭受重创的 (six:) 周一在一定程度上缓和了银行业的波动。然而，对野火的担忧依然存在。上午，某些十亿美元的中信债券即将全面违约，这对银行和保险公司的价格造成了沉重压力。为此，亚洲众多行业股已经承压。与此同时，欧洲中央银行 (ecb) 表示欧洲银行业具有弹性。

Der Index der europäischen Bankenbranche, der Banks stieg letztlich um 0,7 Prozent, nachdem er im frühen Handel mit zeitweise über 5 Prozent minus auf den tiefsten Stand seit Mitte November eingebrochen war. Bereits in der Vorwoche hatte das Branchenbarometer im Zuge der Krise der US-Regionalbanken und der Verunsicherung hinsichtlich der Zukunft der Credit Suisse 11,5 Prozent eingebüßt.

欧洲银行业指数 banks 在早盘一度跌至 11 月中旬以来的最低水平后，最终上涨 0.7%，跌幅有时为负 5%。由于美国区域银行危机和瑞士信贷未来的不确定性，该行业晴雨表在上周已经下跌了 11.5%。

Noch Ende Februar hatte der Sektorindex in der Zinswende das höchste Niveau seit 2018 erklommen. Seit dem Zwischenhoch summiert sich das Minus auf rund 17 Prozent. Für die Aktien der Credit Suisse setzte sich das Kursrutsch fort, sie sackten um mehr als 50 Prozent auf ein weiteres Rekordtief ab. Inzwischen ist ein Papier nicht einmal mehr einen Franken wert. UBS-Anteile drehten nach minus 16 Prozent am Morgen ins Plus und gewannen zuletzt knapp 5 Prozent.

2月底，行业指数在利率反转中创下2018年以来的最高水平。自中期高点以来，负值总计约为 17%。瑞士信贷股价继续下滑，跌幅超过 50%，再创历史新低。现在一张纸甚至不值一法郎。瑞银股价在早盘下跌 16% 后转为上涨，最近上涨近 5%。

Konstantin Oldenburger vom Broker CMC hält es für nur zu verständlich, dass die Anleger angesichts der Turbulenzen im einst als sicher geglaubten Schweizer Bankenmarkt in Aufruhr seien. Vor dem Wochenende taten sämtliche offizielle Stellen noch voller Überzeugung so, als sei alles unter Kontrolle, schrieb er. Doch nun überschlügen sich mit der Übernahme der Credit Suisse durch die UBS und neuen geldpolitischen Stützungsmaßnahmen der US-Notenbank Fed die Ereignisse, die den Investoren genau das Gegenteil suggerieren.

经纪商 cmc 的 konstantin oldenburger 认为，鉴于瑞士银行市场的动荡，投资者陷入动荡是可以理解的，而瑞士银行市场曾被认为是安全的。他写道，在周末之前，所有官方机构都以坚定的态度行事，就好像一切都在掌控之中。但现在，随着瑞银对瑞士信贷的收购以及美联储新的货币政策支持措施，正在发生的事件表明与投资者完全相反的情况。

Die UBS übernimmt die kleinere Lokalrivalin für drei Milliarden Franken (gut 3 Mrd Euro). Hinzu kommen eine staatliche Verlustgarantie von 9 Milliarden Franken sowie Liquiditätszusagen im Umfang von bis zu 200 Milliarden Franken. Zudem erhöhten sechs große Notenbanken, darunter die Europäische Zentralbank und die US-Notenbank Fed, ihre Schlagzahl zur Versorgung des Finanzsystems mit Dollar-Liquidität. Oldenburgers CMC-Kollege Michael Hewson verwies darauf, dass einige Anleihegläubiger der Credit Suisse nun enorme Verluste hinnehmen müssen. Bei nachrangigen Anleihen, sogenannten AT1-Bonds, kommt es zu einem Zahlungsausfall. Die (ETR:) erklärte inzwischen, dass man nahezu null in diesen Papieren investiert sei. Nach einem Kursrutsch um zeitweise fast elf Prozent erholten sich die Papiere des größten deutschen Geldhauses und notierten zuletzt noch 0,7 Prozent im Minus. Commerzbank (ETR:) -Anteile verloren zunächst ähnlich stark und drehten am Nachmittag sogar leicht ins Plus. Die Bank hat jedoch kein Investment in AT1-Bonds. Allianz-Titel verteuerten sich um 1,0 Prozent.

瑞银以 30 亿法郎（30 亿欧元）的价格收购了规模较小的本地竞争对手。还有 90 亿瑞士法郎的国家损失担保和高达 2000 亿瑞士法郎的流动性承诺。此外，包括欧洲央行和美联储在内的六大央行提高了对金融体系的美元流动性供应率。 oldenburg 的 cmc 同事 michael hewson 指出，瑞士信贷的一些债券持有人现在正遭受巨大损失。对于次级债券，即所谓的 at1 债券，存在违约。 (etr:) 同时解释说，对这些论文的投资几乎为零。在价格有时下滑近 11% 之后，这家德国最大金融机构的票据恢复正常，最后以 0.7% 的亏损收盘。德国商业银行 (etr:) 的股票最初下跌了类似的金额，甚至在下午略微转为上涨。但是，该银行没有投资 at1 债券。安联保险的价格上涨了 1.0%。

RBC-Expertin Anke Reingen schrieb mit Blick auf die offenbar auch von Politik und Aufsichtsbehörden durchgeboxte Übernahme, es sei zwar unwahrscheinlich, dass die UBS diesen Weg bevorzugt, aber es scheint ein notwendiger Schritt gewesen zu sein, nicht nur für die Schweizer Banken, sondern für den gesamten globalen Bankensektor.

rbc 专家 anke reingen 就这次收购（显然也是由政治家和监管机构推动的）写道，尽管瑞银不太可能选择这条道路，但这似乎是必要的一步，不仅对瑞士银行而言银行，但对于整个全球银行业。

Was dies für die UBS-Aktie (SIX:) bedeutet, ist aber unter Analysten vorerst umstritten: Reingen etwa erscheint der Zukauf längerfristig attraktiv. Und Bofa-Analyst Alastair Ryan stufte die UBS gleich hoch, er sieht beträchtliches Synergiepotenzial und empfiehlt die Papiere daher nun zum Kauf.

这对瑞银股份 (6:) 意味着什么目前在分析师中存在争议：例如，从长远来看，reingen 似乎具有吸引力。而 bofa 分析师 alastair ryan 立即升级了瑞银，他看到了相当大的协同潜力，因此现在建议购买该文件。

Die französische (EPA:) strich dagegen ihre Kaufempfehlung, und auch die Analysten von Keefe, Bruyette & Woods stuften das UBS-Papier von Market Perform auf Underperform ab. Die konzertierte Aktion nehme dem Markt vorerst zwar die Sorge vor Ansteckungseffekten und angesichts des niedrigen Kaufpreises könne ein vielversprechender Deal daraus werden, argumentierte Branchenkenner Thomas Hallett. Vorerst aber bringe die Transaktion viel Unsicherheit.

另一方面，法国人 (epa:) 撤回了他们的买入建议，keefe, bruyette & woods 的分析师也将瑞银股票的评级从市场表现下调至表现不佳。业内人士 thomas hallett 认为，目前，协调一致的行动消除了市场对传染效应的担忧，鉴于收购价格较低，可能会达成有希望的交易。然而，就目前而言，这笔交易带来了很多不确定性。