BlackRock: "Bancos centrales actúan deliberadamente; el mercado caerá"

El BlackRock investment institute (NYSE:BLK) ha lanzado su informe semanal de mercados, dándonos claves que podremos tener en cuenta en nuestra operación.

“El horizonte temporal de un inversor es clave al evaluar cómo los desarrollos de 2023 hasta ahora afectan las inversiones. Estos eventos han aumentado nuestra confianza en nuestras visiones estratégicas en un horizonte de cinco años y más. Los riesgos económicos como una China cerrada y una inflación altísima han disminuido, lo que respalda aún más nuestra sobre ponderación estratégica de acciones. Las valoraciones de las acciones parecen razonables en comparación con nuestras expectativas a largo plazo”, explica BlackRock.

“Los mercados se han adelantado este año, impulsados por la reapertura de China, la caída de los precios de la energía y la desaceleración de la inflación. Esto ha estimulado las esperanzas de un aterrizaje económico suave, una caída de la inflación y recortes en los tipos de interés. Vemos mercados vulnerables a sorpresas negativas y no preparados para las consecuencias de la recesión. Esta es la razón por la que infra ponderamos las acciones de los mercados desarrollados (DM) a corto plazo”.

Y es que las bolsas europeas cotizan tensas -Ibex 35, CAC 40, DAX...-, muy pendientes de los datos económicos que vamos conociendo y que miran con lupa los bancos centrales.

Según el informe de BlackRock, el repunte de las acciones insinúa cómo reaccionarán los mercados una vez que la inflación disminuya y las subidas de tipos se detengan, impulsando las perspectivas de beneficios empresariales a largo plazo. “Sin embargo, antes de que esta perspectiva se haga realidad, vemos que las acciones de los mercados desarrollados caerán cuando se manifiestan las recesiones que esperamos”, alertan.

En cuanto a la economía norteamericana opinan: “Creemos que el crecimiento del año calendario 2023 de la economía estadounidense será positivo. Los inversores con un horizonte de inversión a más largo plazo pueden posicionarse para el rebote ahora, pero podrían ver más dolor en el corto plazo. Sin embargo, los inversores con horizontes de inversión más cortos deberían tener cuidado”.

“La caída de la inflación ha aumentado las esperanzas del mercado de recortes de tasas este año, pero ese optimismo puede basarse en terreno inestable. No vemos recortes de tasas incluso una vez que golpean las recesiones. La razón: creemos que los bancos centrales están provocando deliberadamente que intenten reducir la inflación a un nivel tolerable. Como resultado, los vemos manteniendo los tipos más altos durante más tiempo”, señalan.

Resultado

“Los horizontes temporales importan mucho”, dice BlackRock en su informe. “Estamos infra ponderados en mercados desarrollados y preferimos la renta variable de mercados emergentes. Nos gustan las acciones públicas sobre los activos privados de crecimiento y esperamos que los puntos de entrada se vuelvan más atractivos. Estamos infra ponderados en bonos gubernamentales a largo plazo táctica y estratégicamente, ya que esperamos menos beneficios de diversificación y un aumento en los rendimientos”, concluyen.

Claves para esta semana.

1- Mercados emergentes: Los mercados emergentes han resistido duras condiciones financieras. Ahora el trasfondo es relativamente bueno para los activos de estos mercados dado el pico de sus tasas y la reapertura de China.

2- Trasfondo del mercado: Las acciones ganaron y los rendimientos de los bonos cayeron cuando se incorporaron en los precios recortes en las tasas de la Fed para 2023. La inflación no permitirá estos recortes.

3- Mercado asiático: Es poco probable que el PIB de China, que se publicará esta semana, capture la rápida reapertura en curso. El Banco de Japón podría sorprender con cambios en las políticas.

Conclusión.

Las acciones globales ganaron este mes, lideradas por las acciones europeas. Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. retrocedieron aún más y el índice del dólar estadounidense alcanzó su mínimo de siete meses. Tal como se refleja en el IPC de la semana pasada, los precios del mercado aún incorporan recortes en las tasas de la Reserva Federal este año, que se espera que se produzcan cuando mengüe la inflación. Creemos que la inflación disminuirá mucho este año, pero no lo suficiente como para que la Reserva Federal recorte las tasas. Prevemos que la Reserva Federal pausará los aumentos en las tasas en cuanto sea evidente el daño causado por el endurecimiento excesivo de sus políticas, y luego mantendrá esta pausa.

Es probable que el PIB de China se desacelere, reflejando las disrupciones por la rápida propagación del COVID-19, pero prevemos que la reapertura estimule una fuerte recuperación este año. El Banco de Japón se reunirá y podría ampliar aún más su control de la curva de rendimientos a 10 años, o bien abandonarlo por completo. Los datos del IPC de Japón correspondientes a diciembre podrían ser la justificación para este cambio.

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