Pratinjau Bank of Canada: Perhatikan Tiga Faktor Ini Untuk Reaksi USD/CAD

• Bank of Canada diatur untuk membiarkan suku bunga tidak berubah di 1,75%.

• Investor akan mencari petunjuk untuk perubahan suku bunga berikutnya.

• Pendapat bank tentang suku bunga, laporan pekerjaan baru-baru ini, dan komentar tentang perdagangan akan memainkan peran penting.

Perdagangan dolar Kanada tidak mudah akhir-akhir ini karena data memberikan kejutan besar di kedua arah - memicu volatilitas yang signifikan tetapi tidak ada arah yang jelas. Keputusan Bank of Canada yang akan datang akhirnya dapat menetapkan arah untuk loonie.

BOC dulu memiliki bias hawkish - jelas mengatakan mereka akan menaikkan suku bunga untuk tetap di depan inflasi. Itu secara bertahap berubah ketika pertumbuhan ekonomi melambat. Lembaga yang berbasis di Ottawa pertama kali mengatakan bahwa ekonomi dapat tumbuh lebih cepat dengan kenaikan inflasi dan kemudian diikuti oleh semua kecuali menghilangkan niatnya untuk menaikkan suku bunga. Mereka mengatakan ada “peningkatan ketidakpastian mengenai waktu kenaikan suku bunga di masa depan.” Kata-kata ini mengirim dolar Kanada lebih rendah dengan USD/CAD melonjak di atas 1,3500.

Bagaimana USD/CAD bereaksi terhadap keputusan suku bunga di bulan Mei？ Tiga faktor yang harus diperhatikan adalah:

1) Bias baru pada suku bunga

Bank dapat memutuskan untuk tidak menyebutkan kenaikan tetapi lebih tepatnya menyatakan bahwa kebijakan saat ini sesuai dan kemungkinan akan tetap demikian untuk saat ini. Bahasa seperti itu akan menunjukkan pergeseran penuh ke kebijakan moneter netral - dan bisa membebani loonie.

Pilihan lain adalah mempertahankan bahasa saat ini tidak berubah - suatu langkah yang dapat dianggap hawkish dalam kondisi ekspansi yang terbatas saat ini. Kedua opsi memiliki peluang yang sama.

Kemungkinan yang tidak mungkin terjadi adalah perubahan hawkish kecil. Dengan hanya menghilangkan kata sifat “meningkat” dari frasa di atas, pasar dapat melihatnya sebagai hawkish dan mengirim loonie lebih tinggi.

Biasnya tergantung pada kekhawatiran BOC mengenai inflasi. Data untuk bulan April menunjukkan perlambatan signifikan dari indeks harga konsumen inti menjadi 1,5% dari tahun ke tahun. Federal Reserve AS menggambarkan perlambatan dalam perkembangan harga sebagai sementara. Apakah BOC memiliki pandangan yang sama tentang inflasi Kanada？ Jika demikian, bank kemungkinan akan membiarkan suku bunga tidak berubah. Jika tidak, mengharapkan sebuah downgrade.

2) Apa pendapatnya tentang ketenagakerjaan

{14}

Tidak berlebihan jika menyebut data pekerjaan terbaru sebagai sesuatu yang spektakuler. Ekonomi sekarang naik di bawah posisi 106,5 ribu, sekitar sembilan kali dari ekspektasi awal. Tingkat pengangguran turun menjadi 5,7%, tingkat yang sehat. Selain itu, lompatan di pasar tenaga kerja adalah rekor tertinggi, tetapi bukan kejutan substansial pertama dalam beberapa bulan terakhir. Ekonomi melihat kenaikan yang cukup besar juga pada November 2018, serta Januari dan Februari tahun ini.

{14}{15}

Teori ekonomi menunjukkan bahwa pasar pekerjaan yang kuat pada akhirnya mendorong harga lebih tinggi karena lebih banyak orang memiliki pendapatan tambahan untuk dibelanjakan - sehingga menyebabkan harga meningkat. Itu belum terjadi, tetapi BOC mungkin ingin mencegah kenaikan harga dengan kenaikan suku bunga.

{15}

Jika bank mengisyaratkan bahwa ledakan pekerjaan mungkin akan mengarah pada kenaikan upah dan pertumbuhan inflasi, dolar Kanada akan naik. Di sisi lain, jika BOC mengatakan masih ada kelonggaran dalam perekonomian, loonie mungkin lebih rendah.

3) Berbicara tentang perdagangan

Ada dua perkembangan signifikan seputar perdagangan internasional sejak pertemuan terakhir. AS dan China semakin dekat untuk mencapai kesepakatan perdagangan sampai hubungan pecah pada awal Mei. Pembicaraan antara negara-negara terbesar di dunia gagal tak lama setelahnya dan memperburuk suasana di pasar. C$, mata uang berisiko, turun bersama saham.

BOC menyebutkan perkembangan signifikan dalam keputusan tingkatannya. Jika Poloz dan rekan-rekannya menyatakan keprihatinan atas bentrokan sengketa dan implikasinya terhadap Kanada, dolar Kanada mungkin akan menderita. Dan jika mereka mengabaikannya hanya sebagai pertimbangan lain dari banyak hal lainnya, loonie memiliki ruang untuk bangkit.

Perselisihan dagang lain terkait langsung dengan Kanada. AS memberlakukan tarif baja dan aluminium pada pertengahan 2018. Meskipun menandatangani perjanjian perdagangan yang komprehensif - USMCA - AS tetap mempertahankan tarifnya.

Baru belakangan ini pemerintah di Washington mengumumkan bahwa mereka akan menghapus tarif tersebut. Kanada tidak mengimpor sejumlah besar logam ini. Meskipun demikian, ini adalah langkah membangun kepercayaan.

Jika BOC mengakui pentingnya keringanan tarif ini sebagai dorongan besar bagi perekonomian, hal itu dapat mendorong mata uang lokal lebih tinggi. Namun, jika Poloz dan teman-temannya menambahkannya ke daftar panjang dan mengatasinya, loonie tidak akan menerima bantuan apa pun.

Kesimpulan

BOC akan membiarkan suku bunganya tidak berubah tetapi setiap perubahan kata-katanya akan berdampak signifikan pada dolar Kanada. Tiga faktor sangat penting: bias tingkat bunga - berdasarkan inflasi, analisis bank tentang pasar kerja, dan pandangannya tentang perdagangan.