Analisis Harga Emas: Prospek Masih Positif Tetapi Tiga Kekhawatiran Utama Membayangi – ABN Amro

Emas (XAU/USD) menetapkan tertinggi baru di $2.075 tahun ini meskipun koreksi ke bawah dari level tersebut masih membuat emas naik 21% year-to-date. Ahli strategi di ABN Amro masih memperkirakan emas akan naik di 2021 karena yield riil AS lebih rendah dan dolar lebih lemah. Peringatannya adalah bahwa beli emas masih merupakan perdagangan yang ramai, gambaran teknisnya memburuk dan hubungan normal mungkin tidak berfungsi seperti biasanya. Secara keseluruhan, perkiraan akhir tahun 2021 di $2.000 per ounce.

Lihat – Analisis Harga Emas: Kebijakan Stimulatif Akan Mendorong XAU/USD Di Atas $2.000 – TDS

Kutipan utama

Prospek harga emas masih positif. Pertama, kami berharap the Fed mempertahankan suku bunga kebijakan rendah di tahun-tahun mendatang. The Fed juga akan membatasi kenaikan yield treasury AS untuk mendukung perekonomian. Faktanya, kami memperkirakan yield Treasury AS lebih rendah untuk 2021. Jika ekspektasi inflasi tetap di sekitar level saat ini, yield Treasury AS yang lebih rendah akan menghasilkan yield riil AS yang lebih rendah. Itu jelas negatif untuk dolar dan positif untuk harga emas. Kedua, pada tahun 2020 defisit fiskal naik secara substansial. Pada tahun 2021, defisit PDB dalam % akan turun tetapi akan tetap substansial. Kombinasi stimulus moneter dan defisit fiskal yang besar kemungkinan akan terus menjadi perhatian investor. Jadi kami memperkirakan harga emas lebih tinggi versus dolar AS berdasarkan dinamika ini.

Total posisi ETF masih sangat besar. Sejak puncaknya di 15 Oktober, total posisi telah turun hanya 4%. Posisi tersebut masih 28% lebih tinggi dibandingkan di awal tahun dan 29% lebih tinggi dari puncak sebelumnya pada 20 Desember 2012. Singkatnya, emas masih menjadi perdagangan yang ramai dan para investor ragu. Pada tahun 2013 likuidasi 36% dari total posisi ETF yang beredar mengakibatkan penurunan harga emas sebesar 30%. Posisi ini tetap berisiko.

Gambaran teknis telah memburuk akhir-akhir ini. Harga bertahan di atas moving average 200-hari ($1.810 per ounce). Pasar telah menguji level itu, tetapi harga bergerak ke atas lagi. Jika ada pergerakan substansial di bawah moving average 200-hari, tren naik telah berakhir dalam pandangan kami. Yang kami maksud secara substansial dalam kondisi perdagangan normal dengan penutupan mingguan di bawah moving average 200-hari. Dalam beberapa minggu mendatang, kondisi perdagangan jauh dari normal karena pasar sangat tipis di akhir tahun dan di awal tahun baru.

Dengan datangnya vaksin, prospek ekonomi membaik. Harga emas cenderung melemah jika pemulihan ekonomi sejalan dengan ekspektasi kebijakan moneter yang lebih ketat dan suku bunga yang lebih tinggi. Namun harga emas memiliki kecenderungan naik jika ekonomi pulih tetapi stimulus moneter tetap ada dan yield riil AS turun. Itu juga kasus dasar kami. Tapi kita berada di lingkungan luar biasa di mana hubungan normal ditantang. Itu juga bisa menjadi kasus untuk hubungan ini.