リフト株急落、ＩＰＯ後続するスタートアップには気がかりな前例に

米配車サービス２位のリフトは、上場２日目にして早くも公開価格の72ドルを割り込んだ。追随して今年の上場を目指す一連のユニコーン企業にとって不吉な予兆となっている。

今回の新規株式公開（ＩＰＯ）はリフトや競合のウーバーだけでなく、ピンタレストやポストメイツ、スラック・テクノロジーズといった年内の上場をもくろむスタートアップ企業にとっても試金石となっている。

ＩＰＯに向けてウォール街のムードを盛り上げていくのはよくある戦略だが、上場後の期待値を管理するのは市場心理の理解が問われるゲームであり、リフトや上場主幹事団はこれが裏目に出たことを１日に認識させられたと、ペンシルベニア大学ウォートン校のデービッド・エリクソン教授は指摘する。

「29日に見られた強い熱気は、きょう明らかに冷え込んでいた。いったん失われた熱気を再現するのは短期的には難しい」と同教授は述べた。エリクソン氏はバークレイズでグローバル株式資本市場の共同責任者を務めた経歴がある。

ただ、取引開始から最初の数日間で読み取れることには限界がある。写真・動画共有アプリ「スナップチャット」を運営する米スナップは、上場４カ月後に公開価格の17ドルを割り込み、現在も下回る水準を推移する。フェイスブックは取引２日目に公開価格を下回り、上げ下げを繰り返す１年目を終えて、ようやく上昇軌道に乗った。

リフトは投資家から募った資金で10億ドル（約1100億円）を超えるバリュエーションを確保し、公開市場での評価を仰ぐユニコーン級企業のモデルとなっている。これらは高成長企業だが、それ以上に手元資金を取り崩す傾向も高く、世の中を変える可能性という説得力のあるストーリーを描いている。

リフトにとってのストーリーは、運送を根本的に変えることができ、最終的に自動運転の世界の先駆けとなるというものだ。ウーバーについても同じことが言える。同社は今月中にＩＰＯの書類を公的に提出する予定だ。

議論の中心にあるのは、昨年10億ドル近い損失を計上した企業をどう評価するかだ。下落後でもリフトの株価は、株式公開前最後の資金集めで評価された額より高い。ブルームバーグインテリジェンスのアナリスト、マンディープ・シン氏は、株価売上高倍率を基準にするとリフトの時価総額は他のネット企業を大きく上回ると指摘。「リフトのバリュエーションは高すぎる」と述べた。