미국의 관세 정책 발표 임박

미국의 관세 정책이 4월 2일에 발표될 예정이며, 시장의 불확실성은 절정에 이르고 있습니다.

이러한 상황 속에서 투자자들은 시장의 혼란에 대비할 필요가 있습니다.

현지 시간 3월 28일 보도에 따르면, 도널드 트럼프 미국 대통령은 며칠 내로 새로운 관세 조치를 발표할 예정입니다.

관세 협정에 대해서 일정한 유연성을 보이면서도, 모든 합의는 4월 2일 관세 조치 발효 이후가 될 것이라는 견해를 나타냈습니다.

관세 인상이 4월 2일 이전에 실시될 가능성에 대한 질문에 트럼프 대통령은 그 이후가 될 것이라고 답변했습니다. 또한 의약품에 대한 관세 부과 계획을 다시 한번 표명했지만, 세율에 대해서는 명확히 밝히지 않았습니다.

시티은행 최신 보고서: 시장에 미치는 영향 분석

시티은행의 최신 보고서는 세 가지 주요 시나리오를 제시하고, 각각의 시장 영향에 대해 분석하고 있습니다.

시나리오 1: 상호 관세만 발표되는 경우

시장에 미치는 영향은 비교적 제한적이며, 큰 변동은 발생하지 않을 수도 있습니다.

시나리오 2: 상호 관세 + 부가가치세(VAT) 도입 시

미국 달러 지수는 즉시 50~100bp(베이시스 포인트) 상승할 가능성이 있으며, 글로벌 주식 시장은 하락할 가능성이 있습니다.

시나리오 3: 상호 관세 + 산업별 관세 도입 시

시장의 반응은 더욱 격렬해지며, 달러-원 환율에도 큰 영향을 미칠 수 있습니다.

4월 2일 이후 시장 동향과 우려

S&P500 지수는 2020년 이래 최악의 분기 출발을 기록하면서, 애널리스트들은 추가 하락 리스크에 대한 경계를 강화하고 있습니다. 일부 애널리스트들은 “4월 2일 이후 시장 반응은 관세 조치의 구체적인 내용과 발표 시점, 각국의 대응에 따라 크게 좌우될 것”이라고 지적하고 있습니다.

주요 관세 시나리오의 상세 내용

시티그룹 보고서는 4월 2일의 관세 조치 발표가 임박했음을 지적하며, 조사 결과를 바탕으로 세 가지 주요 시나리오를 정리하고 시장에 미칠 영향을 분석했습니다.

시나리오 1: 상호 관세만 발표되는 경우

4월 2일 트럼프 행정부가 최혜국대우(MFN)의 단순 평균 관세 차이에 근거한 상호 관세만 발표할 경우, 시장에 미치는 영향은 제한적일 것으로 예상됩니다. 노무라증권의 조사에 따르면, 응답자의 약 25.5%가 이 시나리오가 실현될 가능성을 지적하고 있으며, 인도·태국·인도네시아 등이 가장 큰 영향을 받을 것으로 보고 있습니다.

시나리오 2: 상호 관세와 부가가치세(VAT)가 동시에 도입되는 경우

관세 정책에 부가가치세(VAT)가 포함될 경우, 보다 적극적인 시장 반응을 촉발할 가능성이 있습니다. 부가가치세(19%)를 포함한 최혜국 관세 차이는 독일 20.4%, 프랑스 21.1%, 스페인 21.8%, 일본 10.5%, 인도 29.5%, 태국 13.0%로 예상됩니다. 이 시나리오에서는 미국 달러 지수(DXY)가 발표 직후 50~100bp 상승할 가능성이 있으며, 글로벌 주식시장도 하락할 것으로 전망됩니다.

시나리오 3: 더욱 과격한 관세 정책을 도입하는 경우

상호 관세 및 부가가치세뿐 아니라, 산업별로 특정된 관세도 도입될 가능성이 있습니다. 예를 들어, 트럼프 대통령은 수입 완성차에 대해 25%의 관세를 부과하겠다고 발표했으며, 이는 멕시코·한국·일본·캐나다·독일 등에 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 또한 반도체 칩이나 의약품에도 관세가 부과될 가능성이 있습니다. 이 시나리오에서는 시장 변동이 가장 심해지며, 달러-엔 환율에도 큰 영향을 미칠 것으로 예상됩니다.

시장은 혼란에 대비해야 합니다

미국 주식시장의 변동성은 여전히 높으며, S&P500은 2020년 이후 최악의 1분기 실적을 기록하고 있습니다.

향후 관세 정책에 따라 시장의 혼란이 더욱 악화될 가능성이 있습니다.

4월 2일 발표되는 관세 정책에서는 트럼프 정권이 어느 국가와 산업을 타깃으로 삼을지가 밝혀질 예정입니다.

관세의 강도와 지속 기간, 대상 국가 및 업종, 무역 상대국의 보복 조치 등 다양한 요인에 따라 미국 주식시장이 크게 변동하며, 시장은 급격한 변동을 경험할 것으로 예상됩니다.

Siebert Financial의 최고 투자 책임자 마크 말렉(Mark Malek)은 “기본적으로 강세론자이지만, 결산 시즌이 본격적으로 시작되기 전까지는 주가가 오르기보다는 하락할 가능성이 더 크다고 판단합니다.”라고 말했습니다.

State Street Global Advisors의 마이클 애론(Michael Arone) 수석 투자 전략가는 “불확실성이 지속되며 시장을 압박하고 있습니다.”라며 “관세 발표 이후에도 시장의 불안정한 움직임은 한동안 계속될 것입니다.”라고 전망했습니다.

Edward Jones의 수석 투자 전략가 안젤로 쿠르카파스(Angelo Kourkafas)는 “4월 2일 발표가 중요한 분기점이 될 수 있지만, 이것이 모든 불확실성을 완전히 해소하는 것은 아닙니다.”라며 “시장 변동성에 대한 주의가 필요합니다.”라고 강조했습니다.

Evercore ISI의 매튜 액스(Matthew Aks) 수석 전략가 역시 “4월 2일 이후 시장 흐름은 분야별 관세의 도입 시점과 각국의 대응 속도에 따라 좌우될 것입니다.”라며 “다른 국가들이 빠르게 보복에 나설 경우 시장은 안도감 대신 악순환의 리스크에 빠질 수 있습니다.”라고 경고했습니다.

트럼프 대통령 정책의 영향으로 탈달러화가 진행되고 있습니다

지난 3개월 동안 미국 달러는 주요 31개 통화 중 대부분에 대해 하락했으며, 블룸버그 달러 지수는 약 3% 하락을 기록했습니다. 금 가격은 온스당 3,000달러를 넘어 사상 최고치를 갱신했습니다.

이러한 혼란의 배경에는 트럼프 대통령의 정책 전환이 있습니다. 관세 조치의 강화와 세계화의 역행이 미국 달러에 대한 신뢰를 흔들고 있습니다.

3월 중순, 트럼프 대통령의 정책 전환이 미국을 경기 후퇴에 빠뜨릴 수 있다는 우려가 확산되면서, 투기 세력은 그의 당선 이후 처음으로 달러 공매도를 시작했습니다.

미국 경제의 호조와 금리 상승으로 달러가 강세를 보였던 점을 고려하면, 최근의 하락이 달러 강세를 본질적으로 훼손한 것은 아니지만, 전 세계적인 경기 둔화 우려로 인해 해외 투자자들이 미국 국채에 몰릴 경우 달러는 다시 상승세를 보일 수도 있습니다. 또한 뚜렷한 대체 통화가 존재하지 않기 때문에, 달러는 여전히 세계의 지배적인 통화이며, 대부분의 중앙은행이 외환 보유나 석유 등 주요 원자재의 거래에 사용하고 있습니다.

하버드대학교 교수이자 전 세계은행 수석 이코노미스트인 카르멘 라인하트(Carmen Reinhart)는 “통화의 지위는 단 하루 만에 바뀌는 것이 아닙니다.”라며 “달러가 세계의 기축통화라는 사실은 변하지 않을 것입니다.”라고 말했습니다.

결론

4월 2일 발표될 관세 정책에 대해 시장이 어떤 반응을 보일지는 아직 불확실합니다. 투자자들은 향후 전개를 주의 깊게 지켜보고, 적절한 리스크 관리를 철저히 수행할 필요가 있습니다.

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