【指数专题】降息周期将至 美股慎言见顶

美股从不乏唱空的声音，例如美国经济学家哈里斯·登特，他认为当前的牛市是人为印钞的结果，并且这一巨大泡沫将在2024年破灭，届时美股崩盘，比1929年的大萧条还会更惨痛。美国银行策略师Michael Hartnett认为，股市现在可能会出现大幅逆转。而美股却在唱空的声音中继续高歌猛进，美联储加息周期已经结束，降息周期也即将开启，宽裕的流动性将是美股的坚强支撑。

经济稳健 通胀缓解

今年年初美国财政部长耶伦在美国有线电视新闻网(CNN)的一档节目中宣称：“我们目前看到的情况可以被描述为软着陆”。近期的经济数据也基本支持耶伦的这一论断，经济增长，通胀缓解。首先来看通胀问题，美国1月CPI降至3.1%，虽然高于市场预期的2.9%，但距离美联储的目标更近了一步。去年美国四季度核心PCE物价指数年化季率初值为2%，连续两个季度保持在2%的水平，符合美联储的目标，这还是在去年四季度美国经济强劲增长3.3%的背景下实现的，也就是说美联储做到了经济发展与抑制通胀的平衡。

美国商务部数据显示，2023年四季度美国GDP增速达到惊人的3.3%，全年GDP增速达到2.5%，都好于市场预期。目前经济学家们普遍认为2024年美国经济将继续保持扩张，虽然增速有所放缓。美联储主席鲍威尔也认为美国经济取得了良好的发展，经济活动一直在稳步扩张，消费依旧强劲。

降息周期即将开启

虽然2月1日的美联储议息会议浇灭了市场对3月就开始降息的希望，但降息已是大势所趋，只是时间节点和降息路径暂不清晰。投行高盛认为，今年美联储将进行5次降息，即在5月、6月、7月和9月连续进行四次降息，然后放缓至季度节奏，并在12月再次降息，2025年可能再降息3次。美联储鹰派代表——明尼阿波利斯联储主席卡什卡利也给出了指引，他认为今年将会降息二至三次。在降息的次数上不同的机构可能有不同看法，但都认为今年就会开始降息。

降息将为市场提供充足流动性，且在美国经济继续保持扩张的背景下，将为美股看涨创造一个乐观的环境。历史数据显示，在美联储首次降息后的第一年，道琼斯工业平均指数的平均涨幅高达15%，若降息的同时美国经济没有出现经济衰退，道琼斯指数的涨幅更加出色，涨幅有望达到24%。自去年年底开始，诸多投行已经开始上调美股预期，比如高盛、加拿大皇家银行等，高盛的明星策略师David Kostin将标普500指数的年终目标点位上调至5100点，Wedbush的明星策略师Dan Ives预测纳斯达克将达到20000点。

技术面上，道琼斯日线大概率形成上升中继形态，下方38000一线将形成较强支撑。纳斯达克日线均线多头发散，上升趋势良好，短期可关注下方17150一线的支撑。

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