风险资产止跌 债务上限问题有望助攻股市登高！

昨日发布美国2月CPI数据，同比涨2.8%、环比增长0.2%。然而剃除能源与食物后的核心CPI(Core CPI)则创下2021年新低，报环比增长3.1%。核心CPI的下行路径不变，＂暂时＂消除了市场对于未来通胀担忧。

消除退于通胀担忧主要原因来自细项表现：

第一，住房通胀持续性下滑，虽然仍为CPI主要贡献项目，但只要趋势性不变，名目CPI有望因住房通胀保持稳定速率下滑而维持稳定。

第二，剃除房租后的核心服务通胀显示，同比由3.94%下滑至3.82%，内生变数的通胀数据下滑也意味着当前终端消费支出负担逐步减轻。细节项目主要是交通运输以及汽车保险和机票降温所致。

第三，终端商品消费见好转，商品通胀为万年通缩商品(推陈出新则导致旧款价格下滑)，长年以来该数据都是处于负值，不过自2024年5月开始，该数据落底反弹持续走高，也意味着终端消费购买力表现不如市场认知上的疲软。

CPI是价格的表现、零售销售是数量的表现。有量才有价。在供给端维持不变，那就是需求端buy in这些商品。

(图一、核心商品&服务排除房租&房租，同比；资料来源：M平方)

从耐久财新订单便可窥探真相，美国1月耐久财新订单之电脑与电子零组件同比增长达3.27%，该数据为去年六月以来新高水平，也显示终端买气促使上游端持续备货，另外也有可能是特朗普关税问题导致提早拉货所致数据上行。

(图二、电脑与电子零组件，同比；资料来源：Fred)

讨论完CPI数据后则可得知风险资产上涨原因为何，接下来重点关注需放在明日的美国债务上限议题。

于美联储会议纪要显示，委员们讨论到债务上限将影响到未来银行存款准备金、隔夜逆回购(ONRRP)、财政部账户(TGA)等细项造成动荡。简单来说，倘若再度提高债务上限，意味着当前特朗普政府需要再发行更多公债，这些公债的胃纳量则需要隔夜逆回购或是银行存款准备金的资金进行购买。

不过当前美联储正处于缩表阶段，一但银行存款准备金水位失序则会酿成下一次的金融危机，因此3/14日债务上限最终结果则会成为市场关注焦点。根据目前外电指出，特朗普政府仍面临2.5兆赤字需要解决，这2.5兆的公债谁会买单？

因此停止缩表的议题也将为该次委员会重点讨论项目！并在3/19日FOMC会议释出更多关于停止缩表议题。

黄金技术面分析

延续昨日观点，黄金符合操作规划，上破2927-2930区间压力位，上破该位并且回踩2930不破，应于以多单介入。亚盘时段黄金走势持续走高至2940，建议投资人可以设止保本，并于2953一带进行获利了结。

支撑：2930

压力：2953

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