EC Markets | 全球市场多重变量交织：黄金震荡、加元盘整、原油承压

本日全球市场在多重宏观及地缘政治因素的推动下呈现复杂走势。黄金受俄乌局势与全球经济增长担忧支撑，但中美贸易谈判与美元走强削弱其避险吸引力；加元对美元维持区间盘整，静待美国CPI数据释出方向信号；而原油市场则在贸易缓和与OPEC+增产之间震荡调整，维持短期区间结构。整体而言，投资者正密切关注美国通胀数据及中美谈判进展，以判断后续市场趋势。

黄金：多空交织下的震荡运行

现货黄金周二盘中一度上冲至3349.01美元/盎司，受俄乌冲突升级与全球经济增长预期下调支撑，但在中美贸易谈判释放积极信号、美股持续上涨的背景下回吐涨幅，收于3322.36美元/盎司，跌幅0.09%。地缘政治的不确定性依旧是支撑金价的主因，尤其是俄罗斯加大对乌克兰目标的空袭力度，造成乌方人员伤亡和基础设施受损，加剧全球安全忧虑。同时，乌无人机袭击俄机场使局势进一步紧张。

此外，世界银行发布的《全球经济展望》报告将2025年全球经济增长预期下调至2.3%，并指出全球贸易增长正陷入低迷。报告提到，美国实际关税税率已升至近百年高点，全球贸易环境日趋严峻。这种宏观背景强化了黄金的避险和保值功能。High Ridge Futures金属主管David Meger认为，金价维持高位是市场对不确定性反应的直接体现。

不过，金价上行仍面临压力，尤其是在中美贸易谈判进展顺利的背景下。美国商务部长表示与中方的磋商取得积极成果，这种贸易局势的缓和情绪削弱了市场对黄金的避险需求。纽约Bannockburn Forex的Marc Chandler指出，若谈判达成关键协议，市场风险偏好将增强，黄金恐面临更深调整。

与此同时，市场也在关注6月11日即将公布的美国5月CPI数据。市场预期核心CPI同比涨幅或升至2.9%，而高盛则预计年底可能升至3.5%。若通胀数据高于预期，将抑制市场对美联储年内降息的押注，从而打压黄金价格。目前期货市场对9月降息的预期约为60%。此外，美元指数反弹至99.087，加之美债收益率维持高位，也对黄金构成短线压力。

黄金市场还面临全球贸易与制裁政策的外部影响。世行警告，美国若再次上调关税，全球增长将进一步下行。欧盟也计划下调对俄石油的价格上限并强化制裁，或推升能源成本，进而影响全球通胀路径。总体来看，金价短期或将在3250至3350美元区间震荡，等待通胀数据与贸易局势的进一步明朗。

加元：美加货币政策差异下的区间盘整

美元/加元在加拿大央行会议后维持在6月初以来的震荡区间内运行。虽然加央行暗示已接近降息周期尾声，但美联储仍保留政策灵活性，加元多空暂未出现明确方向。近期，美国CPI数据预期上修，若数据如期走高，可能促使美联储维持高利率政策，从而支持美元反弹并压制加元走势。

技术面上，美元/加元目前仍运行在50日均线（1.3880）下方，且自高点（1.3729）回落，打破此前一连串高点和低点走势。若跌破1.3616（斐波那契38.2%扩展位），目标将指向1.3494至1.3519区域，甚至有可能测试10月低点1.3471。但若意外站稳并上破1.3770附近，汇率有望上探至1.3850甚至更高的1.4073。

市场目前聚焦于美国CPI数据结果及其对美联储政策前景的影响，若通胀显著超预期，则美元/加元或将摆脱震荡格局，走出单边趋势。

原油：贸易进展与OPEC+增产博弈中承压回调

原油价格在周三早盘冲高回落，布伦特原油跌至66.63美元/桶，WTI原油报64.77美元/桶。市场正在权衡全球贸易形势对原油需求的影响。中美两国经过两天磋商达成重启贸易框架协议，为原油市场注入一定信心。美国商务部长称该协议仍需总统特朗普审批，若最终确认，将提振全球需求预期。

IG分析师Tony Sycamore指出，此举有望稳定亚洲大国经济并提振美国经济，对原油构成中期支撑。然而，OPEC+联盟决定7月继续增产41.1万桶/日，连续第四个月扩大供应，给油价带来供应压力。

市场还在关注美国即将公布的官方原油库存数据。市场预测库存降幅或达200万桶，远高于API公布的37万桶，若数据如预期，将为油价提供短期支撑。从技术走势看，WTI原油仍在64-67美元/桶区间震荡，MACD动能减弱，显示市场方向尚未明朗。

若油价失守64美元，将打开进一步下探空间至62美元一线；但若突破67美元，则有望挑战70美元整数关口。短期内，市场在贸易局势、供需数据和OPEC+政策之间反复权衡，整体结构偏震荡偏强。

当前黄金、原油及加元市场均处于多空因素交织的敏感阶段。黄金受到地缘冲突与经济放缓的支撑，但中美贸易缓和和美元走强限制其反弹空间；美元/加元汇率在美加货币政策分歧和通胀预期下维持震荡走势；原油则在贸易回暖利多与OPEC+持续增产的供需博弈中上下震荡。后续市场走向将高度依赖于美国CPI数据结果及中美谈判的最终落地情况。投资者需密切关注宏观动态与技术关键位的突破情况，以应对即将到来的市场波动。

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