FXTRADING 财经看点（亚太区06/13）美国财政赤字持续扩大，高额债务利息成最大隐忧

美国财政部最新公布的5月份数据引发市场高度关注。尽管税收表现强劲，但联邦政府依然难以遏制财政赤字的扩大趋势。数据显示，5月份联邦预算赤字达到3160亿美元，尽管较2024年同期减少了约9%，但累积来看，自本财年开始至今的8个月内，财政赤字总额已飙升至1.36万亿美元，较去年同期增长14%。

分析指出，这一恶化趋势并非源于收入不足。相反，税收表现颇为亮眼。5月份财政收入同比增长15%，比去年同期增长6%，显示出经济活动依然具有一定韧性。其中，关税收入表现尤为抢眼，在特朗普政府重启部分贸易壁垒的背景下，5月单月关税收入达到230亿美元，远超去年同期的60亿美元，增长幅度近三倍；截至目前，本财年累计关税收入已达860亿美元，同比大涨59%。

然而，即便收入端不断改善，庞大的支出结构与不断上升的债务利息，仍让预算承压难解。目前，美国联邦政府债务总额已逼近36.2万亿美元，仅5月份的利息支出就高达920亿美元，创下历史新高。专家指出，利息支出已超越除社会保障与医疗保险以外的所有主要联邦项目，成为影响预算最沉重的支出项目之一。

从当前趋势来看，本财年美国政府在债务融资上的总利息支出可能突破1.2万亿美元。截至前8个月，相关利息开支已达到7760亿美元，几乎与全年预期持平。这一趋势显然并不具备可持续性，特别是在市场利率尚未显著下降的情况下。

国债市场的表现也反映了这一压力。继去年第三季度一度下滑之后，受美联储降息预期反复以及特朗普政府于4月2日推出新一轮“解放日”关税政策影响，10年期美债收益率再次上扬，目前维持在4.4%左右，与去年同期持平但风险溢价上升。利率高企意味着新发债券融资成本更高，进一步加重了财政压力。

不仅如此，美国财政赤字占GDP比重已突破6%，在非战争时期的历史背景下，这一比例可谓罕见。若不对财政支出和债务增长加以遏制，美国可能在未来数年面临信用评级下调、投资者信心削弱甚至金融市场动荡的可能性。一旦债务可持续性遭到质疑，资本成本将迅速飙升，财政与货币政策空间将同时受限，经济结构也将面临系统性调整压力。

从长远角度来看，持续赤字和高债务利息将削弱财政资源在经济刺激、基础设施、教育和医疗领域的灵活调配能力，使得政府无法应对突发性危机或实施具有战略性的公共投资项目。财政部的数据显示，在扣除利息支出后，政府的净支出已逼近除社会保障和医疗保障以外的所有其他类别的总和，这种资源挤压效应正在逐步显现。