非農強勁美聯儲政策前景再添不確定因素，這一事件較為關鍵

美國6月非農就業人口大幅增長，因就業人口增加22.4萬人，緩解了近期對就業形勢和整體經濟增長放緩的擔憂。接受道瓊斯調查的經濟學家此前預計，美國經濟6月份將新增16.5萬個就業崗位，5月份的數據為7.5萬個。失業率小幅上升至3.7%。美國非農強勁，在美聯儲是否加息問題上又出現了不確定因素。

美聯儲主席鮑威爾將於當地時間7月10-11日在美國國會出席聽證會，這距離7月的議息會議還有21天。由於關於7月降息，美聯儲內部、美聯儲與市場之間均存在較大分歧，此次聽證會變得尤為關鍵。

芝商所Fed Watch工具顯示，截至發稿，市場對美聯儲本月宣佈降息的概率預期仍為100%，但預計調降50個基點的預期降至4.9%，調降25個基點的預期升至95.1%。

通過梳理6月美聯儲的動態，可見美聯儲近期的決策邏輯和依據：

一是市場與美聯儲對當前非農、經濟放緩趨勢、程度的認識分歧。鮑威爾在6月末的講話中強調，相對於波動，美聯儲更註重趨勢。美聯儲認為貨幣政策不應過度對任何個別數據，事件或短期情緒波動做出反應。

二是當前美聯儲擔心較低的名義利率下，利率政策空間“不足”，不能貿然動用。然而，市場對此認識不夠充分。鮑威爾強調“當央行利率接近於零界限時，當真正潛在的經濟衰退出現時做出政策反應會更有效”。目前美聯儲2.5%的利率空間，低於2008年超過5%的利率水平，也低於1999年“保險型降息”的水平。

首先是美聯儲方面。在本周，美聯儲兩位“鴿派”高層聖路易斯聯儲主席布拉德（7月9日）、亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克（7月10日）將發表講話；7月10日-11日，美聯儲主席鮑威爾將在國會發表半年度證詞；7月11日，美聯儲6月19日議息會議的會議紀要將發佈；7月30日至31日，美聯儲將舉行議息會議。

第二是歐洲央行7月25日舉行議息會議。當前市場對於美歐央行的寬鬆預期都已經非常充分，兩大央行能否進一步兌現甚至強化寬鬆預期將是左右資產價格的關鍵。

第三是美歐主要企業將於7月中旬發佈二季度業績，業績超預期與否、市場盈利一致預期是否會下調、企業管理層對於未來業績增長的預期，將對金融市場表現至關重要。