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摘要:荷蘭國際集團(ING)分析師表示,在外匯期權市場之外,歐元區的國際收支狀況理論上應該對歐元更加有利。 核心要點 歐元區仍有巨額經常賬戶盈餘(占GDP的2.7%),但這些盈餘並沒有通過直接投資和證券投資
荷蘭國際集團(ING)分析師表示,在外匯期權市場之外,歐元區的國際收支狀況理論上應該對歐元更加有利。
核心要點
歐元區仍有巨額經常賬戶盈餘(占GDP的2.7%),但這些盈餘並沒有通過直接投資和證券投資外流(過去幾年的情況確實如此)被重新循環出歐元區,而是顯著減少了。
例如,以12個月為基準,過去一年裡,歐元區1800億歐元的直接投資流出,已逆轉為850億歐元的流入。在此期間,2110億歐元的組合投資流出已逆轉為150億歐元的流入。
我們將大部分此類活動定性為“去杠桿化”,即歐元區居民削減海外投資的數量,比外國人削減歐元區投資的數量還要多。理論上這應該對歐元有利,但事實顯然並非如此。我們認為,“熱錢”或短期貨幣市場流動可以解釋很多問題。
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