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摘要:國家政府及其中央銀行機構會制定貨幣政策,以此實現特定的經濟目標或使命。中央銀行與貨幣政策密不可分,討論其中一者時必然涉及另一者。
國家政府及其中央銀行機構會制定貨幣政策,以此實現特定的經濟目標或使命。中央銀行與貨幣政策密不可分,討論其中一者時必然涉及另一者。
雖然全球各地的中央銀行在目標上有相似之處,但每個國家的政策目標均根據其經濟需求量身定制。
貨幣政策的最終目標是促進並維持價格穩定與經濟增長。為實現這些目標,中央銀行通常利用貨幣政策調控以下幾方面:
• 與資金成本相關的利率
• 通貨膨脹的增長
• 貨幣供應量
• 商業銀行的準備金要求(即商業銀行需持有的存款比率)
• 通過貼現窗口影響商業銀行貸款
貨幣政策可按不同方式劃分:
當貨幣供應量減少或利率上升時,被稱為緊縮性或限制性貨幣政策。
此政策旨在限制經濟增長,抑制通貨膨脹。高利率提高了借貸成本,削減了消費和投資支出。
擴張性貨幣政策則通過增加貨幣供應量並降低利率來促進經濟活動。借貸成本下降,有助於刺激消費和投資。
中性政策既不旨在促進增長,也不專注於抑制通貨膨脹,目標是維持穩定。
中央銀行通常會設定目標通貨膨脹率(例如2%)作為政策指導目標。他們認為適度通膨有利於經濟,但失控的通膨則會削弱人們對經濟、就業乃至貨幣的信心。
通貨膨脹與貨幣政策的案例
例如,2010年1月,英國的通貨膨脹率從2.9%急升至3.5%,遠超英國央行2%的目標。當時的英格蘭銀行行長梅文·金(Mervyn King)向公眾解釋,這次上漲是暫時的,並預計通脹率在短期內將自然下降。
無論他的預測是否準確,關鍵在於市場可以透過中央銀行的解釋,了解其行為背後的原因。
簡言之,交易者喜歡一致性,中央銀行則追求穩定。穩定的經濟環境使交易者能更理解中央銀行的行為邏輯。
對於熟悉美國經濟的投資者來說,假如聯準會突然提高10%的利率,將會引發市場恐慌。但實際上,這種激烈的政策調整幾乎不可能發生。
由於大幅波動會破壞整個經濟,中央銀行的政策調整通常以0.25%至1%的小幅增量進行,以維持穩定。
利率變動對經濟的影響通常需要1到2年時間才能顯現,因此政策調整是一個漸進過程。
貨幣政策的制定需要全面考量整個經濟,而不僅僅是關注個別交易。利率上調類似於剎車,而利率下調則像加速踏板,但消費者和企業的反應通常比較緩慢。
理解貨幣政策類型(緊縮性、擴張性或中性)以及中央銀行的目標,有助於交易者分析其行為背後的原因。在充滿挑戰的市場中,穩定與透明度才是贏得交易者信任的關鍵。
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